Avui, als mitjans de comunicació, els missatges continuen caient sobre l'assignació de Rússia amb el nom específic de classificació d'escombraries. Aquesta definició continua sent incomprensible per a molts, ja que pot ser que una persona normal no tingui una bona versió en termes financers i, si la qualificació és més o menys clara, s'han d'explicar amb més detall expressions com a "brossa". Sobre això i altres coses rellevants del camp de l’economia més endavant en aquest article.
Què és això
Per entendre el que significa una qualificació de "brossa", primer cal comprendre la definició de "qualificació creditícia". Qualsevol persona, empresa o mateix país pot tenir la seva qualificació de solvència. Per exemple, en la majoria dels casos, els bancs composen les seves pròpies valoracions dels prestataris i, quan es tracta de valorar la solvència de grans corporacions o estats, les agències especialitzades de qualificació independents ho fan. Entre ells, es troben Fitch Ratings, Moody's i Standard i Poor's (S&P), les activitats s'estenen a tot el món i la majoria dels inversors escolten la seva opinió.
En relació amb els estats, aquests indicadors es compilen a partir d’una anàlisi de la situació econòmica, el tipus de canvi nacional i altres signes.
Això no vol dir que hi hagi algun sistema de recopilació de qualificacions generalment acceptat, cada agència té els seus propis mètodes i indicadors. Totes les estimacions es poden dividir en obligacions de la màxima, més alta, mitjana qualitat. La segueixen garanties arriscades i especulatives, així com previsions sobre un incompliment imminent. Una qualificació de "brossa" és precisament aquest tipus d'obligacions.
Causes de la crisi a Rússia
Tot i que en els darrers anys la qualificació creditícia de Rússia no va estar a un nivell elevat, no va ser "brossa" i no hi va haver cap dubte particular sobre la solvència del país. Els problemes van començar el 2014, després de l’adhesió de Crimea i les posteriors sancions per part dels Estats Units i la Unió Europea. Tot es va agreujar per la caiguda del preu del petroli, que va provocar una important depreciació del ruble. Aquests i altres esdeveniments van donar lloc a parlar de la crisi i fins i tot de la possibilitat d’impagament a Rússia.
Normalment, els països amb una qualificació de brossa tenen una economia feble i amb molts problemes. Ara, la comunitat internacional ha començat a parlar seriosament sobre la inclusió de Rússia en aquesta llista impopular. Per cert, el 2005 la qualificació creditícia del país va ser al nivell “brossa” del 2005.
Previsions pessimistes
A finals del 2014, l'exministre de Finances, Alexei Kudrin, va dir que al país començava una crisi econòmica de ple dret. Segons ell, a Rússia el 2015 se li podria assignar una qualificació de "brossa", ja que no només serà causada pels baixos preus del petroli, sinó que les sancions provoquen una recessió en l'economia. Segons la previsió de l'excap del ministeri, el PIB del país disminuirà almenys un 2%, sempre que el petroli costi 80 dòlars, a preus baixos de la regió de 60 dòlars, el descens econòmic pot arribar al 4%.
Kudrin també creu que el govern té una política insuficient, de manera que és inevitable un creixement baix o zero sense dificultats externes associades als preus i les sancions del petroli.
Avaluació de la qualificació
A principis del 2015, Fitch va rebaixar la qualificació de solvència de Rússia a BBB-, que és l’últim pas de la zona d’inversió, seguida d’una qualificació de “brossa”. Rússia tenia una perspectiva negativa per a un futur proper.
Poc després, les agències de qualificació S&P i Moody's van rebaixar la qualificació creditícia de Rússia a especulativa o anomenada "brossa". Segons els seus informes, un dels motius de la disminució de les qualificacions és el conflicte en curs d’Ucraïna, que, d’una manera o altra, pot afectar la situació econòmica de Rússia mateixa. A més, la qualificació està afectada negativament pels baixos preus del petroli i una moneda nacional inestable.
Moody's, entre altres coses, creu que hi ha probabilitats que el govern rus prengui decisions que puguin, en un grau o altre, afectar el manteniment del deute extern del país a temps.
Val la pena assenyalar que si les valoracions de diferents agències difereixen, primer es té en compte la previsió dels pitjors casos.
Avaluació d'objectivitat
Les agències de qualificació del "Tres Grans" són institucions independents i es consideren imparcials i objectives a les seves estimacions. Tanmateix, el ministeri d'Afers Exteriors rus considera que les agències assignen la qualificació d'escombraries de Rússia com una decisió política, injustificada des del punt de vista econòmic i destinada a debilitar el país. El ministeri confia que aquestes avaluacions formin part de la política occidental de pressió sobre Rússia mitjançant sancions.
Cal destacar que Kudrin va considerar la decisió de l’agència de Moody's d’assignar a Rússia una qualificació de Ba1, que implica una qualificació de “brossa”, però era inexplicable malgrat que abans havia suggerit que seria possible reduir la qualificació sobirana de Rússia a l’especulativa. És desconcertant que la qualificació es revisés fa només un mes; no està clar per què això és necessari ara mateix.
Allò que amenaça el país
La qualificació de "brossa" en sí no representa una gran amenaça, sobretot perquè l'economia es veu afectada en gran mesura per factors tan importants com el preu del petroli, el tipus de canvi de ruble, així com la càrrega del deute de les empreses i el públic. Podem dir que una qualificació baixa reflecteix les dificultats existents.
Els països amb qualificació de brossa poden tenir dificultats per obtenir préstecs a l'estranger, i en el cas de Rússia, donades les sancions que li són imposades, les baixes valoracions per part de les agències no canviaran gaire; el flux d'inversions al país ha disminuït significativament el 2014. Tot i això, molts fons d’inversió imposen la prohibició d’invertir en l’economia de països amb qualificació de “brossa”, de manera que l’afluència de fons estrangers pot disminuir lleugerament, però és poc probable que esdevingui crític per a l’economia.
Parlem de manera predeterminada
Pel que fa als rumors sobre la possibilitat d’impagament, són, per descomptat, una exageració i una escalada del pànic. Si parlem de qualificacions baixes, Rússia encara està lluny de la categoria D, cosa que significa una gran possibilitat d’impagament.
Una qualificació de “brossa” no és una sentència, a més, el deute extern de la Federació Russa no és tan gran i suposa una mica més del 10% del PIB, mentre que altres països amb una qualificació més alta tenen un deute públic que pot superar el seu PIB. Si cal, Rússia pot complir les seves obligacions a costa de les reserves d'or i de divises.
