Cada societat anònima emet valors, però hi ha diversos matisos en aquesta activitat. En determinats casos, l’emissió inicial i addicional requereix la preparació d’un document vinculant: un prospecte per a l’emissió d’accions. Per navegar per les raons per a la compilació d’aquest document, heu d’entendre: un prospecte de valors és un atribut obligatori d’una emissió d’accions o bé es desenvolupa només en determinats casos.
La necessitat de prospecte
Per tal d’entendre millor l’objectiu del prospecte que s’està considerant, s’hauria de definir el seu concepte. El prospecte de valors és un document important que acompanya l’emissió d’accions d’una entitat econòmica i que conté informació sobre l’emissor i informació sobre els aspectes essencials del seu funcionament: posició financera, estats financers, accionistes, etc.
Aquest document s’ha d’aprovar per la composició de les primeres persones de l’empresa o l’òrgan executiu d’aquesta organització, dotat amb aquest dret. A més, pot sotmetre’s a una auditoria, certificació per part d’un assessor financer o consultor especial de valors.
Atès que el prospecte inclou blocs força extensos sobre diversos components de les activitats de la companyia, és d'interès per a diverses entitats econòmiques. Cal assenyalar que la mateixa empresa desenvolupa un prospecte de valors, un exemplar del qual no està en una forma estrictament recomanable.
El requisit principal és la inclusió de tota la informació necessària, que figura a la disposició que reflecteix les regles de divulgació de dades per part de les empreses emissores de valors.
A qui s’adreça el prospecte?
Com s'ha assenyalat, la informació presentada al prospecte i la divulgació de les activitats econòmiques i financeres de l'organització serà important per a diverses entitats que operen al mercat.
Atès que el prospecte conté informació sobre el rendiment de la companyia i la justificació de les raons de l’emissió d’accions, això és interessant principalment per als propis accionistes. Altres interessats són inversors que, a partir de les dades proporcionades, formularan decisions sobre la compra d’accions.
Cal assenyalar que per a tots els participants del mercat, la informació publicada en el fulletó hauria d'estar disponible abans del llançament.
Valors i el seu tema
L’emissió de valors per part de l’empresa emissora ha de complir necessàriament un procediment previst en la llei que regula el mercat de valors. L’ordre especificat inclou els passos de:
- l’adopció d’una intenció raonable d’emetre accions;
- aprovació d’aquesta decisió;
- procediment estatal per al registre d’alliberament;
- producció de certificats de títols emesos;
- allotjament;
- registre a l'organisme estatal de l'informe sobre els resultats de la publicació.
La comptabilització de l’emissió d’accions en un organisme estatal comporta l’emissió d’un permís amb el número corresponent, que haurà de participar en qualsevol operació posterior amb valors emesos.
Opcions d'ubicació de valors
Els objectius de l’emissió d’accions són: crear el capital de l’organització, gestionar el capital, atraure recursos financers, etc.
Si l’emissió d’accions té lloc en una ubicació tancada, també s’anomena privat, aleshores en aquest cas no hi ha notificació pública d’aquest procediment. Les accions emeses es distribuiran a un cercle tancat de persones.
Una altra opció per a la distribució de valors és la col·locació oberta entre persones d’un cercle il·limitat. En aquest cas, es requereix una divulgació màxima d’informació, que es reflecteix en el fulletó. Amb aquesta opció de distribució és necessari el registre estatal del fulletó de valors. Això es parlarà més endavant.
Registre del prospecte d’emissió
El registre de l’emissió de valors (prospecte) és obligatori per a la seva col·locació pública. En aquest cas, hi ha moltes maneres, inclosa la utilització de borses.
L'aprovació del prospecte a l'autoritat pertinent es realitza en els casos següents:
- Quan el nombre d'accionistes és superior a 500 persones.
- El cost de l’emissió d’accions entre accionistes superarà els 50 mil salaris mínims.
- Les accions es distribuiran entre els accionistes.
- Se suposa que pot convertir accions i subscripció oberta.
- Si hi ha una subscripció tancada, però si el nombre de persones del nombre d'accionistes supera les cinc-centes persones.
L’òrgan estatal pot no acceptar la conclusió sobre l’emissió i, a continuació, també es rebutjarà el registre del prospecte d’emissió de valors. El motiu de la denegació pot ser l’incompliment de l’emissor dels requisits de la legislació sobre les regles d’emissió i circulació de valors, la falta de pagament dels impostos necessaris relacionats, entre d’altres, amb l’emissió, informació incorrecta o conscientment falsa que l’emissor proporcionava sobre si mateix.
Fins que l’organització no s’hagi registrat i hagi rebut una decisió positiva de l’autoritat competent, queda prohibit realitzar accions relacionades amb valors.
El contingut de la informació divulgada al fulletó
Tal com es va determinar anteriorment, el prospecte d'emissió de valors és el document elaborat per l'emissor i que conté informació significativa sobre l'activitat econòmica i la seva efectivitat en l'empresa.
En cas que les accions es distribueixin per subscripció o per qualsevol altre mètode públic, la divulgació d’informació és un requisit previ. Cal tenir en compte que no només el mètode obert, sinó també el mètode tancat de subscripció implicarà l’execució del prospecte si els casos descrits anteriorment són vàlids.
Hi ha diverses maneres de comunicar informació, però la publicació en una publicació impresa amb una distribució massiva d'almenys 10 mil exemplars és obligatòria. Aquesta regla s'aplica a la subscripció oberta. Per a una subscripció tipus tancada, la circulació ha de ser com a mínim de mil exemplars.
En publicar informació, informació sobre l’empresa emissora, l’import del capital autoritzat, el valor de la seguretat (nominal) i altres dades materials relacionades específicament amb l’emissió. A més, cal una descripció de l'aparença de la seguretat i dels mitjans de protecció del document de seguretat.
Emissió secundària d’accions i prospecte
Tant la inicial com la reedició d’accions requereixen el compliment de totes les normes de procediment. Si l’emissió secundària d’accions recau en les condicions en què és necessària la divulgació pública, el prospecte de valors també és el document objecte de compilació i registre.
El banc com a emissor de valors
Una organització bancària, com qualsevol altra entitat comercial de tipus anònim, emet accions, que és predeterminada per la seva forma de propietat. La legislació en aquest àmbit determina les normes generals per a l'emissió de títols, però hi ha algunes característiques.
En primer lloc, el procediment per emetre accions està regulat per diverses lleis i regulacions especialitzades que s'apliquen específicament als bancs comercials. Així doncs, la instrucció del Banc Central, en què es desenvolupen les regles de valors, els emissors dels quals són bancs comercials, determina l’emissió només en els casos: quan el banc s’organitza, per augmentar la mida del capital autoritzat i captar nous recursos financers.
L’emissió inicial d’accions té lloc exclusivament en cercle tancat. Els títols emesos pel banc estan registrats al Banc Central.
Igual que un altre emissor de valors, una entitat de crèdit segueix les etapes d’emissió i ha d’elaborar un prospecte de valors del banc. La divulgació també és un requisit. A més, aquest document ha de ser comprovat i avalat per una empresa d’auditoria independent.
Factors de risc
Malgrat tots els avantatges de l’elaboració del prospecte, hi ha algunes preocupacions que es poden dividir condicionalment en diversos grups. A continuació, es donaran les dades següents:
- riscos de la indústria;
- riscos estatals i regionals;
- riscos financers;
- riscos legals;
- risc de pèrdua de la reputació empresarial (risc reputacional);
- risc estratègic;
- riscos associats a les activitats de l’emissor;
- riscos bancaris.
