Duration (de l'anglès duration - "duration") és un terme financer que caracteritza el temps mitjà ponderat per rebre els pagaments. S'utilitza per calcular ingressos de bons. En el càlcul s’utilitzen els valors descomptats d’aquests fluxos de pagament. Si un actiu es considera una funció d’ingressos, la durada és una mesura de la sensibilitat per la seva disminució o augment del nivell de preus. Aquest doble ús del terme sovint crea confusió. Per tant, en aquest article tractarem d'entendre la importància econòmica d'aquest concepte, així com les seves característiques.
Definició del terme
En rigor, la durada és el termini mitjà ponderat per rebre fluxos de pagament. Va ser aquest sentit el que va significar Frederick Macaulay quan la va introduir per primera vegada en ús científic. La durada és l’import mitjà dels pagaments totals sobre un títol, a partir d’avui fins al final del seu reemborsament. El càlcul d’aquest indicador és racional per als fluxos d’efectiu fixos. En termes simples, la durada d’una fiança és igual al nombre d’anys assignats per a la seva amortització, és a dir, aquest valor és de zero fins al final del termini.
Què és una durada modificada?
El segon significat d’aquest terme també s’utilitza en la vida quotidiana econòmica. En aquest cas, la durada és un canvi percentual dels preus en resposta a una disminució o augment dels ingressos. Aquest indicador s'aplica als instruments financers sensibles a canvis d'interès amb fluxos d'efectiu variables. S'utilitza més sovint que la fórmula de durada Macaulay.
Classificació de bons
Aquest tipus de títols s’utilitzen juntament amb accions. La fiança indica que el propietari ha pagat els fons i confirma l’obligació de l’emissor de reemborsar-los, així com un determinat percentatge a temps. Aquests títols s’utilitzen sovint per cobrir el dèficit del pressupost de l’estat. Assigna hipoteques i bons no garantits. El primer tipus és més fiable, ja que si no es compleixen les condicions per al reemborsament de fons, l’emissor perd la propietat de la seva propietat en favor del titular d’aquest títol. Segons el termini de venciment, es distingeixen bons a curt, mig i llarg termini. Per tipus d'emissor: estat, municipal, corporatiu i estranger. Depenent de l’ordre de propietat - registrat i portador. Les obligacions revocades es poden amortitzar abans del termini amb o sense prima. El dret de devolució permet al titular de títols rebre el seu valor nominal per part de l'emissor abans del termini. També hi ha enllaços ampliats i diferits. Els primers donen al inversor el dret a continuar cobrant interessos durant un cert temps després del termini inicial. Aquests últims donen a l'emissor el dret a ajornar l'amortització del seu deute.
Concepte d'aplicació
En la majoria dels casos, els indicadors dels dos tipus de durada són propers, si no són iguals. I això es pot utilitzar per prendre decisions financeres importants. Per exemple, la durada d’una obligació sota Macaulay és d’aproximadament 10 anys (aquest és el període d’amortització completa). Això significa que la seva sensibilitat al preu és d’uns 10%.
Càlcul d’indicadors
La durada del Macaulay o el període ponderat per a la recepció dels fluxos de pagament es calcula a partir de tres indicadors. Entre ells es troben:
- PVi és el valor actual del flux i-th procedent de l’actiu;
- poca estona en anys fins que es rep una determinada part dels diners;
- V és el valor actual dels resultats futurs de l’actiu.
La fórmula en aquest cas és la següent: ∑ti x PVi: V.
Riscos obligatoris
Com més gran sigui la rendibilitat estimada dels actius, més gran serà la quantitat de pèrdues si alguna cosa no funciona. Per als actors del mercat financer, el risc és la principal font d’ingressos. Es destaquen els problemes bàsics i secundaris relacionats amb els bons. El risc de crèdit està associat al fet que l'emissor pot fallir. L’estat pot reestructurar els pagaments d’obligacions, com ho va fer Grècia durant una fallida recent. El segon risc està associat a una manca de liquiditat. Això significa que el preu de venda pot ser inferior al de la compra. Els bàsics també inclouen el risc que s’associa als tipus d’interès. Amb el seu augment, els preus de les obligacions baixen. Per tant, en aquest moment és extremadament poc rendible vendre-les. Finalment, és important el risc de disminució dels rendiments per la volatilitat dels tipus de canvi.
